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談 談 企 業 融 資 話 題

發布時間:2012-06-05

    由于本人實際經歷限制,此文僅僅從企業和銀行之間的融資談起,不涉及證券市場(股票和債券)。
    A、最常見的幾個融資品種
    一、 銀行貸款:銀行貸款其實分的也非常細,比如憑項目立項報告可以申請3~5年的項目貸款;流動資金貸款、倉單質押貸款(流動資金)、保理業務(最終形式也是貸款)、票據池(可放流貸可開銀票)等。條件雖然各有不同,但除非企業本身評級能達到3A級別,其他企業以純信用方式獲得貸款幾乎沒有可能。
    二、商業票據:包括銀行承兌匯票、商業承兌匯票、國內信用證。我只接觸過這三種,其中江浙地區商業承兌匯票也非常少見。一般操作模式都是在出票行存一定保證金,然后出具銀行承兌匯票或者國內信用證,其敞口部分一般需要提供保證、抵押或者質押,以保證最為常見。
    三、中期票據:中期票據是非金融企業在銀行間債券市場發行的一種債券融資品種。在最近兩年,貸款吃緊的情況下,一些規模合適、業績較好的企業開始發行中票,利率相對于銀行貸款有較大優勢,一般要比同期銀行貸款利率低15%左右。但是對于發行的機構有一定要求,需要中介機構評級,還有一些指標需要符合要求。此業務一般要求主承銷行要為企業提供融資托底保障。
    四、信托融資:信托融資是間接融資的一種形式,是通過金融機構的媒介,由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。此種方案,一般實際用款成本較高(較民間借貸低一些),最近兩年許多地產項目和政府融資平臺開始大規模使用該融資方式。
    從企業和銀行的角度來看,融資的方式主要是以上四種,其他大多是其變種,變相的增加銀行的收益或者降低銀行的存貸比,比如銀行代付業務等。
    B、成本問題
    不管企業選擇何種方式融資,成本始終是個重要因素。融資的成本是企業融資行為中發生的費用和支付的利息(貼現息等)之和。
    貸款模式下,除了利息之外,常見的還有財務顧問費等中間業務費。但實則上,如果你使用了倉單質押,則成本往往很高,尤其在物價上升時。而票據質押、保理等也要考慮到實際在銀行沉淀資金的成本。
    銀票(國內證)模式下,企業的成本有開票費、保證金的機會成本和貼現息費用(如果是買方付息情況下),部分強勢銀行還會就敞口部分收取承諾費。
    中票和信托融資一般有中介機構費、銀行的承銷費用和票面利息,還有圍繞發行產生的各種費用。
    C、企業與銀行如何合作
    目前情況下,許多企業的問題不是融資成本多高的問題,而是根本無法從銀行融到資金,那么企業和銀行如何合作呢?
    一、企業如何尋找金融機構:企業如何尋找合適自己的銀行,是邁出融資工作的第一步。首選當然是自己的主結算行,該銀行對企業的經營情況一般比較了解,同時企業給該銀行提供了一定的結算業務收入,有一定的資金沉淀,相互合作無疑是較理想的選擇;其次是上下游企業的推薦:如果上下游企業比較強勢,則有些比較靈活的銀行會通過這些企業尋找他們相對固定的合作企業做信貸業務,所以有些中小企業可以請上下游企業幫忙推薦銀行開展信貸業務;第三就是組織專門團隊融資,一般是快速發展的企業,資金缺口比較大,則想盡一切辦法去銀行融資。
    二、銀行關注什么和企業的應對:個人認為銀行首先是關注風險,其次才是企業的盈利能力和成長性。每個銀行都有不同的風險評級體系,但最主要的指標都是以上三項。同時某些銀行對新企業限制較大。所以企業在合理合法的空間內,要控制自己企業的財務狀況,比如公司報表的四類指標:盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力,一定要控制在合適的范圍內。
    近兩年來,金融監管越來越嚴格,比如銀監會對于資金的流向監控已經非常嚴格,江蘇地區對于流貸去向一般要追問到第五家。所以企業要把自己融資的通道設計好,比如公司成立專業化公司,采購、銷售分別設立子公司,首先可以考慮這兩類子公司為控股性質,可以引進一部分權益資本,其次在銀行資金使用上也建立了良好的通道。當然公司更要考慮自身的核心競爭力,如公司核心競爭力在市場網絡,則可以將采購環節成立子公司,自己具有核心競爭力的業務單元從某種角度出發,不宜引進權益資本。
    三、融資時間選擇:記得09年我在聆聽一位金融學教授講座時,他對4萬億投放提出了明確批評,而且預見了未來1、2年內國家必定要收縮銀根。實際情況也正如這位教授所言。所以融資的時間選擇是非常重要的,從大的方面來說,一定要關注國家政策變化;從小的方面來說,要關注地區、行業等政策的細微調整;從更細小的方面說:連每筆融資的起始日期和公司實際業務的銜接度要做好計劃,比如到期日就不能在集中支付日前后,除非逼不得已,不能讓許多融資同時到期等等。
(冀興房地產 李建素)

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